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2024年基础设施投资展望

来源:安博电竞官网网址    发布时间:2023-11-26 20:42:13

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  房地产、基础设施和制造业投资是固定资产投资的三大组成部分。2022年以来,在房地产投资下滑的背景下,基础设施投资强势增长,发挥了稳投资稳经济的关键作用。2024年的基础设施投资会如何发展?

  2023年1-10月,全国基础设施投资18.4万亿元,同比增长8.3%,增速有所回落。基础设施投资增速的回落和地方政府财政情况有一定关联。2023年,房地产投资持续下滑,土地市场成交低迷,土地出让金收入持续下行,拖累政府性基金收入。2023年1-10月地方政府性基金收入同比下降16.8%,国有土地使用权出让收入同比下降20.5%。不过,从项目端和资金端情况去看,2023年基础设施投资仍将保持比较高增速,预计全年同比增长8%左右。

  基础设施投资三大分项方面,2023年1-10月,电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长25.0%,增速与1-9月持平。交通运输、仓储和邮政业投资同比增长11.1%,增速下调0.5个百分点;其中铁路运输业投资同比增长24.8%,增速增长2.7个百分点;道路运输业投资同比持平,增速下滑0.7个百分点。水利、环境和公共设施管理业投资同比下降0.8%,增速比1-9月的-0.1%进一步下滑;其中水利管理业投资提高5.7%,增速增长0.8个百分点;公共设施管理业投资同比下降2.2%,增速下跌1.0个百分点。

  具体投资领域方面,根据能源局数据,2023年1-10月,全国主要发电企业电源工程完成投资6621亿元,同比增长43.7%。其中,太阳能发电2694亿元,同比增长71.2%;风电1717亿元,同比增长42.5%;核电670亿元,同比增长41.5%。电网工程完成投资3731亿元,同比增长6.3%。

  根据交通部数据,2023年1-9月,公路水路交通固定资产投资完成22888亿元,同比增长5.5%。其中,公路建设投资21447亿元,同比增长4.3%;水运建设投资1441亿元,同比增长28.2%。铁路固定资产投资完成5089亿元,同比增长7.1%。

  根据水利部数据,2023年1-10月,水利建设投资完成9748亿元,同比增长5.8%。

  2024年基础设施投资能否持续增长,一方面在于稳经济的需求强度,另一方面在于配套资金的到位情况。

  经济增长的三驾马车为投资、消费和净出口。投资方面,2023年1-10月,房地产投资额同比下降9.3%,商品房销售额同比下降4.9%。预计2024年房地产销售前低后高,投资延续负增长。消费方面,2023年1-10月,社会消费品零售总额同比增长6.9%,居民消费支出逐步回升,但由于居民收入恢复偏慢,消费增长持续性仍显不足。净出口方面,整体看来,我国全球出口份额保持韧性,但2023年1-10月贸易顺差同比下降0.4%。从稳经济方面出发,2024年的经济仍旧需要基础设施投资托底。

  在当前经济稳步的增长基础仍未稳固的背景下,一定要通过稳投资促进稳经济。2023年10月,第十四届全国人民代表大会常务委员会第六次会议决定,授权国务院到2027年底前在当年新增地方政府债务限额的60%以内,提前下达下一年度新增地方政府债务限额。2023年11月,发改委要求各地抓紧梳理一批合乎条件的项目,以推动增发的1万亿国债资金尽快落实到合乎条件的项目。这些政策均表明,2024年仍将延续发力基础设施投资。

  从资金端来看,2023年10月,人大常委会批准增发1万亿国债,赤字率预计由3%上调至3.8%左右,表明短期内中央财政支出力度显著地增强。2024年赤字率预计仍将保持在3%以上。同月召开的中央金融工作会议提出“建立防范化解地方债务风险长效机制,建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制,优化中央和地方政府债务结构。”预计2024年中央和地方的债务结构会促进优化,中央以财政扩张为主,而地方以防范风险为主。

  中央财政将成为2024年拉动基础设施投资的重要动力。专项债方面,预计2024年新增专项债限额有望达到4万亿元,成为基础设施投资的重要支撑。综合预计,2024年基础设施投资增速或将保持在5%以上。

  从基础设施投资方向来看,交通、水利、能源、市政是主要发力领域。从2023年前三季度专项债投向领域来看,产业园区占比25.0%,市政基础设施占比18.6%,交通运输占比14.0%,是占比最大的三个领域。和2022年专项债投向同期对比,2023年专项债投向比例有所增加的有产业园区(0.1%)、市政基础设施(2.5%)、交通运输(1.5%)

  从各主管部门表态来看,2023年10月水利部表示,将全力抓好第四季度水利基础设施建设,力争再开工一批重大水利工程。增发的1万亿元国债中水利相关项目的额度超过一半,有望在2024年形成实际完成投资额。2023年10月,交通部表示,下一步将有序推进较大人口规模自然村(组)通硬化路、建制村通等级路、乡镇通三级及以上公路建设,大力实施老旧公路改造以及过窄农村公路拓宽改造或错车道建设。大力推进绿色公路建设,加快发展农村公路路衍经济。2023年11月,交通部、财政部在广州联合组织召开座谈会,推动国家综合交通枢纽城市完善功能布局,推进综合客运枢纽规划建设,有序推进国家综合货物运输枢纽补链强链。

  同月,发改委、财政部发布《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》提出“政府和社会资本合作应限定于有经营性收益的项目,最重要的包含公路、铁路、民航基础设施和交通枢纽等交通项目,物流枢纽、物流园区项目,城镇供水、供气、供热、停车场等市政项目,城镇污水垃圾收集处理及资源化利用等生态保护和环境治理项目,具有发电功能的水利项目,体育、旅游公共服务等社会项目,智慧城市、智慧交通、智慧农业等新型基础设施项目,城市更新、综合交通枢纽改造等盘活存量和改扩建有机结合的项目。”

  就基础设施投资地区而言,地方政府债务成为未来基础设施投资的主要障碍。根据公司预警通数据,2022年全国31省市平均宽口径债务率为318.7%。2023年7月政治局会议提出“要有效防范化解地方债务风险,制定实施一揽子化债方案”。

  从特殊再融资一般债及专项债发行情况去看,西南、华北、东北地区分别发行特殊再融资一般债及专项债合计3710亿元、2348亿元、2201亿元,是特别再融资债券发行的主要地区。其中,例如西南的云南、贵州,华北的内蒙古、天津,东北三省等地区特殊再融资债券发行总量已超过结余限额,这些地区后续缺乏新增发债空间,也代表着当地政府未来难以大规模开展基础设施投资。展望2024年,基础设施投资地区差异日益显著,华东、华南、华中等地区的部分省份将是基础设施投资发力的主要地区。

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